高盛2013年欧洲展望：急性病慢性化-华尔街见闻
高盛的经济学研究团队近日发表了他们对欧元区经济增长展望。 坦白地说，它看起来前景黯淡，尤其是欧元区边缘国家。 不过还没有走到欧元区崩溃那一步。如下这张表示高盛制作的欧元区经济增长中期预测：?到2016年，欧元区整体经济增长才可能会回到2011年的水平。 不过从表中可以看出，高盛对英国经济增长持比较乐观的态度，增长率持续递增。?高盛倾向于把债务危机分为两个部分，即边缘国家债务负担的“存量问题”和持续的赤字“增量问题”。这就是令人更沮丧原因，如表所示：表2：意大利、希腊的公共债务负担所占GDP的比重：?表3：西班牙、希腊、爱尔兰的外债负担：净国际投资头寸所占GDP的百分比 （2012年）。以下是高盛的总结：存量问题反映在边缘国家的债务负担。 欧元区外围国家以前过度借贷的产物是大量的未偿债务。 有些国家(希腊、意大利)的债务累积源于糟糕的财*制度；其他国家的(西班牙、爱尔兰)，债务是由于进入欧洲货币联盟初期利率下跌，推动私营部门过度借贷而形成。 无论哪种方式，边缘国家经济体已经失衡并失去竞争力。 这些遗留问题并不容易解决：如果不想让债务无限期拖累经济增长，那么债务存量必须在保证信用的情况下逐渐减少。?接下来，增量问题：在某些情况下，存量债务因持续的赤字而增加。外围国家国际收支的经常账户赤字近年来已明显收窄(表4)，不过有些国家(特别是西班牙和爱尔兰) 财*赤字仍然很高 (表5)。此外，展望未来，如果想不再重复过去的错误，欧元区需要创立一个可靠的机制，来控制未来财*和宏观经济失衡。这些问题早已由*府及外部的赤字反映出来。建立正确的激励措施，促进必要的财*和金融纪律是至关重要的。??不过最后，我们对欧洲继续保持信心，欧元区将能够应对这些挑战并且挺过目前的困难，最终安然无恙。解决问题的*治条件是存在的，各方的经济利益也是相互依存。换句话说，面对来自金融市场任何的压力，正如德拉吉所说，欧洲当局将“不惜一切代价”维持欧元。?不过，欧洲央行去年于夏季宣布的新的、非标准化的*策措施正给欧元区带来更明显的稳定性。展望未来，创建 “新欧洲”，提供一个能持久运转的欧元区仍然相当重要。我们已经勾勒出新制度的要素，然而必须认识到巨大的不确定性和风险仍然存在。??欧元区仍面临重大挑战。 在我们看来，鉴于债务规模，和德国、意大利面临选举，这些挑战不太可能在今年内解决。 因此我们对2013年的预测是，欧元区还是会“得过且过”，而不是拿出恢复信心及推动经济增长的可信方案，结果就是欧元危机将会逐渐从急性过渡到慢性。?
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